近期家用電器市場回顧
回顧近期家用電器市場，家用電器板塊自年初以來回調(diào)明顯，跌幅超過10%，主要有以下幾個原因：
（1）國內(nèi)近期多地疫情再起，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，國內(nèi)終端需求恢復(fù)較慢；前期海外疫情嚴(yán)重，國內(nèi)家電企業(yè)產(chǎn)品出口基數(shù)較高、增速較快，隨著目前海外疫情防控措施逐步打開，出口增速放緩，因此白電板塊銷量數(shù)據(jù)承壓；
（2）全球高度依賴俄、烏兩國的大宗商品供應(yīng)，俄烏沖突升級加劇原材料供需緊張，引發(fā)上游原材料漲價，小家電板塊的短期成本端繼續(xù)承壓；
（3）房地產(chǎn)經(jīng)歷多重政策調(diào)控和自身資金困境，地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍舊疲軟，市場信心不足，對地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)廚電板塊的估值有所壓制。
總結(jié)：上游原材料價格上行，下游地產(chǎn)疲軟，終端消費(fèi)景氣度較低，家電板塊或調(diào)整到合理偏低區(qū)間。
我們的投資觀點(diǎn)：
短中期看：我們認(rèn)為家電板塊已經(jīng)進(jìn)入到歷史偏低位置。從市場表現(xiàn)看，龍頭家電公司股價在經(jīng)過大幅回調(diào)之后，股價的估值水平已經(jīng)進(jìn)入了歷史相對偏低位置；從業(yè)績基本面看，今年家電行業(yè)從一季度開始到全年家電企業(yè)的業(yè)績或?qū)⒊尸F(xiàn)逐漸轉(zhuǎn)好的趨勢。
中長期看：我們認(rèn)為隨著利空因素的逐步消化，一季度相關(guān)板塊及子領(lǐng)域值得關(guān)注。從需求端看，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控出現(xiàn)邊際松動跡象，疫情調(diào)控更加有力，家電行業(yè)內(nèi)銷或逐漸復(fù)蘇，海運(yùn)有望恢復(fù)，家電行業(yè)外銷需求或可釋放；從成本端看，俄烏沖突作為短期地緣政治因素，對全球大類資產(chǎn)的核心邏輯影響有限，原材料價格有望逐步企穩(wěn)，成本改善可能性大，盈利有望逐步恢復(fù)。
總結(jié)：家電板塊或調(diào)整到合理偏低區(qū)間，一季度相關(guān)板塊及子領(lǐng)域值得關(guān)注。長期隨著利空因素的逐步消化，家電板塊的景氣度有望提升。
風(fēng)險提示：
基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)基金投資人購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
基金投資人在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要及其更新等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險提示，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，提前進(jìn)行風(fēng)險承受能力測評，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。如基金投資人開立基金賬戶時提供的相關(guān)信息發(fā)生重要變化，可能影響風(fēng)險承受能力評價結(jié)果，請及時告知基金銷售機(jī)構(gòu)并更新風(fēng)險承受能力測評結(jié)果。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人做出如下風(fēng)險揭示：
一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，基金投資人投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，基金投資人承擔(dān)的風(fēng)險也越大。
二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，基金投資人將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或基金投資人贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。
三、基金投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。
四、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)，也不代表本基金的未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝鸦鹜顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由基金投資人自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
五、【西藏國證龍頭家電指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金】（以下簡稱“本基金”）由西藏東財(cái)基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn】和基金管理人網(wǎng)站【www.849f.cn】進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。
六、基金管理人對文中提及的個股/板塊僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成任何投資建議或推介?；鸸芾砣怂峒坝^點(diǎn)對市場未來走勢不構(gòu)成任何保證。